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　　上周，样本理财子公司最新理财子产品发行数量为125只，发行数量上升。发行数量增加的8家，占比为72.7%。样本理财子平均基准利率为3.24%，环比下降4个bp；最新理财子产品发行数量指数284.09；发行基准利率波动指数最新为73.64电竞竞猜官网官方，环比下降1.1%。交银理财发行2只混合类产品。2024年1月19日，样本理财破净率为3.84%，环比下降1个bp。2023年含衍生品产品特征：发行数量多，交银理财、信银理财、宁银理财是发行主力；业绩比较基准低于全部理财产品2个bp,工银理财和建信理财超额部分最高；风险等级超额部分为8%,招银理财和中邮理财风险等级超额部分最高。

　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数284.09，环比上升23.8%，发行数量上升。调整后理财子产品发行数量指数204.69，环比上升27.2%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.05，环比上升2.8%，该指数显示：上周发行的125只产品，122只为固收类产品，3只为混合类产品。

　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.83，环比上升4.0%，风险等级上升。

　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为73.64，环比下降1.1%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.24%，环比下降3个bp，整体平均发行基准利率为3.24%，环比下降4个bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.73%，环比下降4个bp。

　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为125只，发行数量上升。具体来看，发行数量增加的8家，占比为72.7%，增加最多的是农银理财电竞竞猜官网平台，环比增加7只，全部为固收类产品；发行数量减少的有2家，占比为18.2%，分别是中银理财和渝农商理财，各减少2只。发行数量最多的为信银理财，发行了21只理财产品。

　　平均基准利率为3.24%，环比下降4个bp。其中基准利率上升的理财子公司有3家，占比为27.3%。平均发行基准利率最高的为交银理财，为3.53%；基准利率下降的理财子公司有7家，占比为63.6%。固收类产品发行平均基准利率最高的是交银理财，为3.53%。

　　上周重点产品共3只，是中银理财的1只ESG题材产品，以及交银理财发行的2只混合类产品。中银理财发行的“中银理财-ESG优享固收（封闭式）2024年02期”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品，募集规模上限为100亿，起购金额为A类份额认购起点金额为人民币1元，B类份额认购起点金额为人民币100元，超额业绩报酬为50%。主要投向：投资于债权类资产占组合总资产的比例不低于80%；4、最新观点更新：2023年“含衍生品”产品的特征分析

　　“含衍生品”产品发行数量多，交银理财、信银理财、宁银理财是发行主力。2023年，共有9家样本理财子发行了“含衍生品”理财产品合计1245只；按规模上限测算，产品总规模约2.8万亿。具体地，产品数量最多的是交银理财、信银理财、宁银理财，各发行了327、299、208只；其次是光大理财、中邮理财，发行了153、122只；产品规模最大的是宁银理财，约为8862亿；其次是中银理财，共发行约5414亿。

　　“含衍生品”产品的平均基准利率较低，风险等级高。从平均基准利率来看，样本理财子发行的“含衍生品”的平均利率为3.43%，比整体平均利率低2个bp。具体地，建信理财的基准利率最高，为3.95%；其次为工银理财的基准利率，为3.94%。从风险情况来看，平均风险指数为2.03，明显高于整体平均水平。“含衍生品”属于风险和利率都相对较高的产品。

　　“含衍生品”产品资产配置中商品和金融衍生品的占比在20%以内。我们筛选出的绝大多数“含衍生品”的产品投向为固定收益类资产投资占比80%以上，此外，还有少部分混合类产品在产品投向包含占比不低于20%的权益类，商品及金融衍生品类资产。

　　“含衍生品”产品包括固收类和混合类产品，在全部产品中的占比达28%。2023年样本理财子总计发行4492只理财产品，而“含衍生品”产品数量1245只，“含衍生品”产品占比28%，从而样本理财子发行的理财产品中有将近1/3的产品都是“含衍生品”产品，占比较高。其中宁银理财这类产品的占比最高，达到73%，发行的285只理财产品中有近3/4产品都是“含衍生品”产品；其次是交银理财，这类产品占比达到62%，发行的527只理财产品中有一半以上产品都是含衍生品的产品；再次是中邮理财，占比达44%，,376只理财产品中有2/5以上的含衍生品产品；农银理财和渝农商理财没有发行含衍生品的产品

　　“含衍生品”产品业绩比较基准低于全部理财产品。“含衍生品”产品的业绩比较基准低于全部理财产品，平均低0.02%。业绩比较基准超额部分最高的为工银理财和建信理财电竞竞猜官网平台，超额部分为0.46%、0.36%；最低的是中银理财，超额部分为-0.55%

　　“含衍生品”产品风险等级高于全部理财产品。“含衍生品”产品的风险等级明显高于全部理财产品，“含衍生品”产品的平均风险等级为2.03，而全部理财产品的平均风险等级为1.87，行业平均风险等级超额部分为8%。风险等级超额部分最高为招银理财和中邮理财，超额比例为42%和20%；风险等级超额部分最少的是建信理财和交银理财，超额比例为-16%和4%。

　　“含衍生品”期限结构以3个月-3年的产品为主。“含衍生品”期限结构以3个月-3年的产品为主，其中，期限结构为1-3年的产品最多，发行数量602个，占比49%，其次是期限结构为6-12个月（含）的产品电竞竞猜官网，发行数量262个，占比21%。发行数量最少的为期限结构为1-3个月（含）和三年以上的产品，发行数量分别为6个和25个，总共占比不超过3%。

　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳电竞竞猜官网官方，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。

　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。

　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。

　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。

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